活得精采，劉偉澍的學習網站

上星期六應中國時報之邀作一場「如何從財務報表洞悉企業危機」的公益演講，這對我是一個新的題目也很適合我來講，同時也是我第三十五個演講題目。謝謝辭修兄熱心推薦，在會場中很高興見到時報國際廣告李蜚鴻副總經理，楊玉麗經理，富蘭克林投顧羅尤美副總經理。Surprise to me不收費的公益講座在中場休息時，China Times還準備了豐盛的咖啡、小點心供與會觀眾享用。 The speech content is listed below to share with you as well.

如何從財務報表洞悉企業危機

中國時報『創業&理財博覽會』公益講座

講　　題：如何從財務報表洞悉企業危機

時　　間：97年06月28日（星期六）

地　　點：中國時報台北總社 (台北市萬華區艋舺大道303號 2樓簡報室)

主講人

劉偉澍，朋友都叫他 David ，商業智庫首席顧問，中美晶監察人，前福特六和汽車公司財務長，前Mazda汽車副總經理，同時任教于國立台北大學商學院，教授企業管理、國際貿易等課程，並常受邀在工商企業界作專題演講。曾榮獲中華民國十大傑出經理人，中華民國管理科學學會管理獎章。著有1.「臺灣汽車工業發展文集」，2. 「Travel 趴趴走 David 帶你環遊世界，行遍天下」，3. 「活得精彩，做好個人管理」三書。

最近我們看到遠東航空結束營業，丹比食品破產了，亞力山大爆發財務危機、無預警歇業，‥‥等等不勝枚舉。企業因財務危機而導致經營陷入困境甚至宣告破產的例子屢見不鮮，投資人、債權人、消費者權益受到損失，求助無門。如果我們懂得財經、如果我們懂得產業狀況、如果我們懂得財務報表，是不是就可以洞悉企業危機，減少損失呢？

一、       企業危機屢見不鮮

Recent cases sharing

Case 1. 遠東航空再見了2008/05/13

Case 2. 丹比食品 月底結束29年營業

Case 3. 唐雅君成敗都是亞力山大

在激烈競爭的市場經濟環境中，現代企業面臨著許多風險，企業賴以生存和發展的各種條件充滿著變數，又由於企業本身總是不可避免地存在這樣或那樣的問題和各種各樣的隱患，以及人們還不能夠完全把握包括市場經濟環境在內的企業外部條件的變化，因此企業財務危機時有發生，並且財務危機是無法絕對避免的。例如，由於經濟環境的變化、市場供求關係的不確定都可能導致企業籌資、投資帶來不確定的因素；又如匯率的波動，也可能導致企業外匯收入的貶值，造成企業收入的不確定性。企業片面的追求贏利性強的產品，忽視市場需求。在銷售的時候還一味地追求擴大市場，造成購貨方拖欠貨款現象時有發生。企業負債率一直居高不下，這些都可能是企業潛在的財務風險。

一個企業如果處於產銷脫節、銷售額和銷售利潤明顯下降，應收賬款大幅增長，產品庫存迅速上升，經營性現金流量不足以抵償其現有到期債務的狀況，或者企業現有負債總額超過企業資產的公允價值，淨資產出現負數，則企業面臨財務危機。財務危機發生的原因包括：員工品德操守、市場調查錯誤、企業發展策略錯誤及財務運作錯誤。

財務危機是可以預警的，破產是企業經營的一種結果，達到這一結果的過程是一系列可識別的環節：from 1. 穩健經營 to 2. 不穩健經營 to 3. 財務困境 to 4. 破產。

財務困境分成兩類：

(一) 虧損型財務困境

企業虧損的主要原因可能是：

1. 銷售收入過小，現金短缺；

2. 成本費用過大，現金短缺；

3. 銷售收入過小，成本費用過大，現金短缺。

(二) 盈利型財務困境

盈利型財務困境往往始發於擴大銷售。爲了擴大銷售，於是增加存貨，增加應收款項，增加設備投資，而自有資金又不充裕，於是借款。導致了固定資產過大，負債過大。而固定資產購置後，必需要較多的相關原材料和在製品資金。這就造成存貨過大並促使產品資金上升。同時，由於借債或賒購的增加，負債進一步增大。這樣產品存貨過大，造成賒銷量過大，應收款項過大；應收款項過大又進一步導致借款的增加或應付款的無力支付，負債再次增加，這就出現了惡性循環。一旦市場變化，銷貨銳減，勢必出現現金短缺，進入週轉不靈的財務困境。

二、       熟悉財務報表

首先大家要有風險的觀念。一般來說，風險有兩類，

一個是企業風險 Business Risk， 每一個企業都有伴隨著該企業本身的風險，譬如說汽車業者有汽車業的風險，電子業有電子業的風險，房地產有房地產的風險，投資股票有股市的風險；另一個是財務風險 Financial Risk，沒有一家公司保證一定賺錢的，公司可能賺錢，也可能產生虧損，以前我們說在銀行工作是金飯碗，鐵路局是鐵飯碗。在開放民營銀行後，銀行業競爭激烈，開銀行也不一定賺錢，也會開始賠錢。投資本身就有所謂的財務風險，不能夠保證一定賺錢。

要充實自己的理財知識，熟悉市場的理財資訊，來增加我們理財的勝算，來降低我們投資的風險。有了投資風險的觀念後，接著看看個人自己的風險承受能力 risk taker，你能夠承擔多大的投資風險？把錢存在銀行是最保險的，但利息很低。目前銀行存款利率一年只有2.5%，股票市場一天上下漲跌幅度是7%，這又告訴我們投資學的另一個原則：

風險越小，投資報酬率越低，

風險越大，投資報酬率越高。

每一個人財務情況不同，要根據自己的錢 (資本)，自己的風險承受能力，來設定合理的投資報酬率 Return on Investment。

首先要熟悉財務報表，主要的財務報表有資產負債表、損益表與現金流量表。

資產負債表

係將企業某一特定日(通常為年底)之資產、負債及股東權益帳戶彙總，以顯示企業於當日財務狀況之報表。

損益表

係將企業某一段期間(通常為一年)之所有收益及費用彙總，以顯非該段期間經營成果之報表。

現金流量表

為一瞭解現金數額變化的財務報表，包括營運活動、投資活動及融資活動產生現金流量的變動以分析非現金科目餘額的增減來瞭解現金數額變化。

三、       財務報表分析

財務危機預警系統監控的範圍主要包括企業的償債能力、盈利能力、資產運營能力、現金流量情況、資本結構以及成長能力等方面。不同類型的企業對財務狀況的要求也是不同的。對於投資類企業，重點應關注資產保值增值能力和盈利能力，可主要選擇總資產報酬率、資本收益類、資產保值增率等指標；對於貿易類企業應重點關注企業的營運能力，或選擇應收賬款周轉率等指標；對於生產類企業，重點應關注企業的償債能力和企業的現金流，可主要選擇流動比率、速動比率、資產負債率、存貨周轉率等指標。

財務報表分析

財務報表分析係針對某一特定目的，予以搜集相關的各項資訊，經適當研究以顯示各項資訊間之相關性，最後再解釋其結果。

一、 評估一個企業過去經營的績效

二、 衡量一個企業目前的財務狀況

三、 預測一個企業未來發展的趨勢

財務分析的主要功能

1． 在有系統的財務報表分析中，將錯綜複雜的資料化繁為簡，以增進財務報表對管理者之效用，發揮管理之功能。

2． 管理者在檢驗與評核各項比率或趨勢變動時，可發現其引起變動的原因，以對症下藥，解決問題。

3． 財務報表分析係在於經由資訊分析的過程中，推論其相互間之關係，以尋求具有意義的相關性。財務報表分析即在於提供企業外界人士為達成合理決策時所使用之工具。

常用財務比率分析公式

1． 獲利能力的比率

2． 經營能力的比率

3． 償債能力的比率

4． 財務結構比率

獲利能力的比率

一個企業能夠遠離財務危機，必須具備良好的盈利能力，企業對外籌資能力和清償債務能力才能越強。

經營能力的比率

償債能力的比率

衡量償債能力的指標有流動比率和資產負債率。如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產性企業最佳為2左右，資產負債率一般為40~60%，在投資報酬率大於借款利率時，借款越多，利息越多，同時財務風險越大。

財務結構比率

舉債經營的財務風險，從根本上講，企業發生風險是由於舉債導致的，一個全部用自有資本從事經營的企業只有經營風險而沒有財務風險。因此，要權衡舉債經營的財務風險來確定債務比率，應將負債經營資產收益率與債務資本成本率進行對比，只有前者大於後者，才能保證本息到期歸還，實現財務桿杆收益；同時還要考慮債務清償能力，即企業擁有現金多少或其資產變現能力強弱。

四、       企業風險之徴兆與因應之道

風險企業之徵兆

一、 管理的風險 (人謀不臧)

二、 業務的風險

三、 財務的風險

財務危機的原因有

　一、管理混亂。

　二、財務決策失誤。

　三、財務管理人員風險意識薄弱。

　四、內控機制缺失或有制度不執行。

因此，首先應提高財務風險意識，降低主觀人為的財務風險。財務管理人員必須將風險防範貫穿於財務管理工作的始終，嚴肅財經紀律，提高會計資訊品質，保證會計資訊的真實性，降低財務決策風險。

其次應以財務為核心，形成採購、生產、銷售、財務、市場預測等各環節之間統籌協調的經營鏈條，哪個環節