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談「共同基金理財」

                      劉偉澍  福特六和汽車公司 主計長

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在「談個人投資理財」一文中，我提到如果你沒有時間，或不具備專業投資知識，那麼購買共同基金不失為一個比較好的投資方式。什麼是共同基金呢?

一．認識共同基金 Mutual Fund

共同基金是指證券投資信託公司 (投信公司) 經政府核淮，以發行基金受益憑証方式向社會大眾募集資金，然後集體投資証券市場的一種投資工具。共同基金匯集小額投資人的錢，把小錢匯集成大錢，交給專家去操作管理，使資金不斷成長，收益則歸原有的投資人。只要有投資就有投資風險，所以國內外所有的共同基金，並不保証收益。

購買共同基金是一種間接投資，它的好處有下列幾點：

1．專業的投資管理

共同基金交由專業的經理人操作管理，對國內外經濟景氣，各行各業，個別公司的營運都有比較深入的了解。投資共同基金，把錢交給專家，剛好可以解決個人時間與專業知識的不足。

2．分散投資風險

分散投資要有足夠的資金，共同基金匯集眾人的資金後，可以把投資人的錢分散到各種股票上。某些跌價股票的損失可以因其他股票漲價所抵銷，可以比較有效的分散風險。

3．變現容易，流動性佳

當投資人不想投資，可以隨時選擇贖回，立刻拿回現金。

二．共同基金的種類

共同基金的種類很多，

1．首先依基金的構成方式可分為開放型基金與封閉型基金：

·        開放型 open-end 基金對資投資大眾開放，當投資人增加購買持分，總持分就增加；當投資人賣回持分，總持分就減少。美國主流的共同基金大多為開放型基金。

·        封閉型 closed-end 基金則發行在外的持分是固定的，發行期滿後基金就封閉起來，總持分不再增減。以後投資人要買賣基金，就需要透過証券經紀商在交易市塲買賣。

2．以發行地區分類，可分為國內基金與海外基金：

如果是國內基金公司所發行則為國內基金；如果是由國外基金公司推出的基金則稱為海外基金。如美林基金，友邦基金，富蘭克林基金。

3．如果以投資標的來分，又可分為股票型基金，債券型基金，貨幣市埸基金，期貨基金。投資股票的叫做股票型基金，投資債券的叫做債券基金。

4．按照風險程度，則可分為成長型 (以追求長期資本利得為主，風險較高) ，收益型 (追求固定穩定的收入) ，平衡型 (把資金分散於股票和債券，希望在資本成長與固定收益間求取平衡) ，及保本型四大類。

5．按照投資地區，可分為單一國家，區域型，全球型基金：

像投資日本的日本基金，投資歐洲的歐洲基金，投資新興市塲的新興市場基金。

根據諾貝爾經濟學獎得主馬克維茲的理論，一般人認為重要的投資影響因素，包括選股、買賣時點等，實際上對投資績效的關聯度還不到一成，其餘九成以上關鍵，都取決於「資產配置」，簡單地說，資產配置就是「別把雞蛋放在同一個籃子裡」的投資觀念。

資產配置強調的是「因人而異」，在個人所能承受的風險壓力下，獲取最理想報酬。投資可以針對個人情況做綜合考量，例如：個人投資性格、風險接受度、年齡、財務及家庭狀況、個人理財目標、‥‥等等，然後再依目標訂出投資計畫，並選擇適當的投資工具，把投資分配在股票、債券、現金、貨幣、房地產等不同資產上。舉例來說，不喜歡冒險、理財喜歡穩定的人，理財目標也許是為了保本或取得穩定收益，當他考慮資產配置時，可以選擇股票投資比較低，債券投資比較高的分配方式；偏好長線投資的人，投資組合可以相對比較積極，多買股票、少買債券。

三．如何選擇共同基金

市場上有太多的各式各樣的基金，剛才我說過共同基金並不保証收益，只要有投資就會有風險；基金可能賺錢，也可能虧損。所以投資基金不是買了基金就等著賺錢，自己也要下點功夫，挑選好的共同基金替你賺錢。一個好的共同基金，希望是操作績效好，服務品質佳，費用低廉，買賣方便。你可以從下列管道取得一些有關的資料：

·        問別人，你的親朋好友投資共同基金的經驗；

·        看報章雜誌，基金或基金績效排行；

·        基金公司投資說明會或公開場合的專家建議；

·        你的往來銀行有銷售基金，可以問銀行理財專員，像國泰世華銀行，台北富邦銀行，‥‥等。

我個人選擇共同基金，會從下列幾項來做評估：

1．選擇基金公司

這家基金公司是否正派經營？ 服務好不好？ 規模大不大？

2．確定投資地區或國家

所投資的地區或國家經濟前景是否樂觀？

3．確定投資標的

所投資標的為何？ 高科技股或小型股？ 是否有獲利潛力？

4．基金過去的績效

過去基金賺不賺錢？ 績效如何？

和別的基金比起來排名如何？

5．收費合理

銷售費用、經理費用、保管費用、贖回費用、‥‥，收費貴不貴？ 是否合理？

四．評估共同基金風險

通常評估基金風險的指標有三： 

(1)   標準差： 主要評定過去的績效表現是否穩定，數字越低表示穩定度越高，越值得信賴；若標準差比別的基金高，表示基金時好時壞，投資時要特別小心。

(2)   夏普指數： 由諾貝爾獎得主經濟學家 Willam Sharp 提出，用來衡量每增加一分風險所帶來的報酬。指數 = 0 ，表示報酬率與銀行定存相同，指數 > 0 ，表示績效優於定存，值得投資，數字越高，越值得投資。指數 < 0 ，績效比銀行定存還差，不值得投資。

(3)   β係數： 主要在了解基金的波動程度是否正常。β係數 > 1，表示基金風險大於整體市場，投資要小心；β係數 < 1, 表示基金風險較低。好的共同基金，能在行情上漲時提高基金 β係數，讓投資人獲得優於大盤的報酬率；也能在景氣低迷時降低 β係數，減少投資人風險。

五．評估基金的績效表現

一般評估基金操作績效，多半是把基金單位淨值漲幅與股市加權指數漲幅加以比較。評估共同基金績效的方法有三：

1．淨值成長率

在同一期間，比較同類型基金的漲跌幅。績效好的基金，在股市上漲時，淨值成長幅度能夠超過同類型基金及指數；在股市下跌時，淨值跌幅也能夠低於同類型基金及指數。

2．平均報酬率

主要在評估基金的長期績效，可以選定較長期間3年，5年計算其平均報酬率。計算平均報酬率可以將基金與其他投資工具 (銀行定存，債券，績優股票) 作比較，對長期投資具有參考價值。

3．單位風險報酬率

單位風險報酬率，將報酬率除以標準差，來衡量投資人每承擔一單位的風險，可以得到多少報酬。舉例來說，甲基金報酬率30%，標準差為15%，單位風險報酬率為2；乙基金報酬率25%，標準差10%，單位風險報率為2.5，優於甲基金。

六．投資共同基金的注意事項

最後在投資共同基金上，我列了以下7 點注意事項：

1．不要只看短期的績效，基金投資應著眼於長期投資；投資時間越長，風險越低。

2．不要每天看基金行情資料，差不多一個月檢視一次就可以了。

3．不要時常轉換基金，根據美國一項研究，大多數經常更換基金的投資人，獲利反而不佳。

4．不要集中投資一種基金，透過投資其他不同類型的基金，可以將風險再加以分散。

5．過去的基金績效並不代表未來的表現，歷史不見得會一再重演，基金的歷史績效僅供參考。

6．除了一次性購買基金，也可以採取定期定額每個月扣款投資方式。定期定額投資共同基金，可以分攤投資成本，減少高點買入風險，同時也可以強迫儲蓄，累積財富。

7．每年至少一次定期檢視你的個人投資帳戶投資組合，並持續留意市場變化和獲利狀況。

希望這些「如何選擇共同基金」，「評估基金風險」，「評估基金績效」與「上列7 點注意事項」，可以幫助你在共同基金投資上順利成功，讓基金專家幫你獲利賺錢。

David W. S. Liu June 11, 2006 in Taipei

 (作者為中華民國十大傑出經理，國立台北大學法商學院兼任講師)

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